Auditoría & Co

El sector del packaging en España ha experimentado en los últimos años un crecimiento sostenido impulsado por un marco de mejora de la coyuntura económica, un buen comportamiento del consumo privado, resaltando el aumento de la demanda de productos de consumo, y gracias a un mayor dinamismo de la demanda en el mercado interno.

Por otro lado, las exportaciones han sido un factor fundamental en el crecimiento del sector donde las compañías españolas tienen un buen posicionamiento en el exterior, alcanzando incrementos por encima del 5% en tres ejercicios consecutivos. Cabe señalar que la industria del packaging en España cuenta con un saldo comercial entre exportaciones e importaciones positivo, siendo las primeras €394M superior a las segundas en 2016.

En España, el núcleo de este sector lo conforman un total de 650 compañías repartidas entre los diferentes subsectores: papel y cartón, plástico, metal, vidrio, embalaje flexible y madera. La facturación conjunta de dichos operadores alcanzó en 2016 los €16.710M representando un 4,2% más que en el año 2015.

Ventas del sector del packaging (€MM)

Peso de ventas por subsectores (%)

Sectores en el sector del packaging

Por facturación, los subsectores líderes son el papel y cartón y el plástico, que representan más del 64% de la cifra de negocio agregada del sector. Le siguen, por este orden, el sector de envases metálicos, vidrio, embalaje flexible y madera.

Transacciones corporativas y concentración del sector

Desde 2014 el segmento del papel y el cartón ha experimentado una importante actividad de fusiones y adquisiciones, dando lugar a 12 transacciones. Esto ha provocado una mayor consolidación del segmento, concentrando las 10 primeras compañías líderes el 63,7% de la cuota de mercado en un segmento donde operan c.204 compañías.

El sector del plástico, no se queda atrás en cuanto a actividad corporativa se refiere. En el periodo comprendido entre 2014 y 1T2018 en el segmento del plástico se han dado lugar 11 operaciones corporativas. A pesar del nivel de actividad corporativa, el top 10 de compañías concentran tan solo el 28,5%. Por ello, creemos que dicho segmento aún está en una fase muy prematura de consolidación y vemos gran probabilidad de que en los próximos años surjan importantes movimientos corporativos donde tanto grandes operadores enfoquen su crecimiento inorgánico a través de la adquisición de competidores más pequeños como la posibilidad de un escenario de consolidación en el que competidores de menor tamaño se alíen con la finalidad de crear sinergias y ganar posicionamiento y cuota de mercado.

Por otro lado, los segmentos del packaging en base de metal y vidrio cuentan con una gran concentración de la cuota de mercado en sus 10 principales players, a pesar de no haber habido importantes movimientos corporativos. Esto se debe principalmente a la poca presencia de operadores. El sector del metal cuenta con 49 compañías donde el top 10 representa el 84,7% de la cuota y el top 3 el 51%, mientras que en el sector del vidrio operan 23 compañías donde el top 10 representa el 95% del cual el líder concentra el 45% de la cuota de mercado.

El segmento de embalaje flexible cuenta con una concentración del 64% entre sus 10 principales operadores, en un mercado con tan solo 59 compañías y donde en los últimos años se han dado 9 operaciones corporativas. Por último, el segmento de envases de madera cuenta con 68 operadores de los cuales los 10 primeros concentran el 39% del mercado y donde apenas ha habido movimientos corporativos.

Evolución de la actividad de M&A por segmento

Fusiones y adquisiciones en el sector de packaging

Es observable el creciente interés de operadores internacionales en el mercado español, que ha provocado una gran actividad corporativa con importantes adquisiciones de inversores extranjeros principalmente situándose en torno a los grandes operadores de cada segmento, con facturaciones medias por encima de los €195M. Actualmente el 42% de las compañías del sector están controladas en al menos un 50% por accionistas extranjeros.

Desde BDO creemos que este interés internacional en el sector del packaging en España augura gran potencial de crecimiento unido a una importante mejora operativa de las compañías capaces de reducir costes e innovar en productos reutilizables y más eficientes que permitan alcanzar mayores márgenes y con ello mayor competitividad, además de mayor accesibilidad a nuevos mercados.

El futuro del sector: retos y tendencias de los próximos años

La industria del packaging se enfrenta a nuevos retos y tendencias que marcaran el futuro en los próximos años. Uno de ellos es el e-commerce que está favoreciendo a la industria actuando como catalizador de la demanda de productos de embalaje con crecimientos exponenciales en los últimos años y que aún ofrece importantes márgenes de crecimiento para fabricantes y envasadores.

Por otro lado, las compañías se están encontrando con que el embalaje empleado no es un mero envoltorio o protector del producto, sino que la experiencia de uso de un producto puede llegar a definirse en parte por su packaging. Por ello, para las compañías el diseño del packaging está siendo determinante por lo que la oferta se está personalizando permitiendo la elección de los materiales empleados o las características estructurales del packaging.

Por último, pero no por ello menos importante, destaca el reto de la sostenibilidad y el cuidado medioambiental. La economía circular es ya un pilar indispensable para esta industria donde se intenta la reutilización de los materiales y se busca la elección de materiales más sostenibles. Esto no solo favorece al medioambiente, sino también a alcanzar mejores márgenes y mayor aceptación de los clientes compartiendo con ellos una experiencia de uso más gratificante.

Juan Vega de Seoane

Director en el área de M&A

Fuente: BDO Abogados y Asesores Tributarios

Source